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注：本文不是在鼓吹任何公司，本人所记录的，是我被某某事情所吸引，并写下相关的思考过程，既不构成投资的建议，也不对你的钱负责，投资者应理性看待，独立分析。因为我有可能在煲shit（bullshit）
今天要分析的企业是煤炭行业的老大—中国神华
注意到这个公司是因为一则关于煤炭分红的资讯，以今天发文的股价计算，中国神华的股息率为9%。
对于煤炭，老金以前是不闻不问的，才薄智浅，对国际形势，国内政治形势和经济形势，均无能力判断，煤价作为大宗商品，定价权并不在公司自己手上，公司、机构都无法预测煤价起伏，何况用个人的业余去挑战别人的专业，否则公司就不卖煤了，直接投大宗商品还多赚个快活。
列个数据，年全球电力需求增长6.2%，煤炭产量只增长0.8%，严重的供需不平衡使得煤价上涨。
那么是什么因素导致电力需求增长，答：
1）全球流动性宽裕和提振政策使得对能源的需求出现强劲的增长；
2）俄乌事件使得欧洲能源紧缺；
再问一个为什么，就是YQ，这种事后诸葛亮，总能列出一堆理由，站在当下不要想着拿真金白银去博国际经济形势，对于煤价的预测，就交给研报和公司，煤炭指数具有周期的特性，有好的年份，自然就有坏透了的年份，我就当它两者相互抵消，估值保留安全边际，之后只看当下煤价，不再去猜测未来煤价；
选择头部煤炭企业来写文章，是老金认为未来很长一段时间内头部煤炭企业仍可以继续提高市占率和供应量，迈着小资的步伐往前走，推动市值往上走，抛开煤价的周期性，投资者既能每年获得分红，也有附带了市值上的红利。
（企业增长的逻辑和分红的支撑是什么，下文讲，在文末我会按照我个人的看法做一个煤炭头部的排序，有兴趣看看往下看）
在以往《/10/22周记》有提起过一次，做一期关于稳健分红的文章，
或许有哪位朋友想问，如果股价不是徘徊，而是蹭蹭往下掉呢？
答：如果只是市场先生的干扰下造成的，那要恭喜你，你要发财了，跌幅持续的时间越久，赚的钱越多，这可不需要用到Excel，光是想象一下就不经意间嘴角上扬。
股价越是低迷，分红再买入，得到的份额便越多，从而拉高整体股息率，再分红再买入，长此以往，收益率比巴神还要高，或者咱换种方式，试想一下，跌到一股10块，仅需亿，便能买下一个年入亿元真金白银且未来可期的企业，用不到4年的时间便能回本，你流不流口水，你不流我流，出不起亿咱当个迷你股东还是够格，可惜，资本从不让人如愿。
如果不是市场先生的干扰呢，答：企业问题，终究是认知不足，认错出场，自此海晏河清。
中国神华（上）
中国神华全名叫“中国神华能源股份有限公司”，大股东年以前叫“神华集团”，之后“神华集团”与“中国国电集团”重组为“国家能源投资集团有限责任公司”，目前持股69.52%。
公司主要业务是煤炭、电力生产和销售，铁路、港口和船舶运输，煤制烯烃（煤化工）等业务，公司是一体化产销体系，自己挖煤，自己运输，自己产电，对外销售。
按应收占比排序的话，煤炭最大，其次是电力、运输和化煤。
电力业务：全国全社会用电量83,亿千瓦时，同比增长10.3%；其中，火电发电量57,亿千瓦时，同比增长8.4%，占全国发电量的71.1%；公司年完成总售电量1,亿千瓦时，发电量增幅22％，超过全国火电发电量增速，占比全国用电量1.9%；
电力是业务里面毛利率最低的，电力的生产有燃煤发电、燃气发电和水电，主要以燃煤为主，虽然看起来毛利率低，但这项业务非常重要；
电价是公共事业，定价权在不再公司手里，看起来属于变相加工的卖煤渠道，赚点加工钱，实际毛利率的高低取决于当年煤炭的成本，在煤价下行时发电业务的毛利率将会提高，与煤价形成了对冲，反之社会用电量的增长会刺激煤价上涨，这一部分放在文末讲，总而言之，投资者最应该